硅铁期货近期和远期合理价差

硅铁期货近期和远期合理价差修复主要有以下原因:一是硅铁期货与其他期货品种保持了较为紧密的联系。目前硅铁期货主力合约1905,已从2017年10月开始出现收敛迹象。二是近期硅铁期货行情波动较大。目前硅铁期货主力合约1905最新价格为2060元/吨,与之相比已经上涨了近200元/吨,而远期的现货价格也上涨了50元/吨以上。三是近期现货价格存在较强支撑。近日现货价格在现货价格高位上调的迹象表明,下游需求有所恢复。因此近期硅动力煤期货铁期货1701合约期价与远期期货价格呈现明显的背离。

二、基本面分析

1.供给:

供给端,在国内环保政策不允许的情况下,产能继续释放的压力较大。在环保政策收紧的背景下,全国范围限产开始出现。据了解,一些企业已经有了减产的计划,不过,环保力度可能没有那么严格。另外,随着产能释放的逐步落实,硅铁产量有望得到一定程度的提升。整体来看,1月份硅铁供应的缺口或有所扩大。

需求方面,1月份环保政策不允许,工厂开工率不允许。另外,随着下游开工率的回升,需求的增加或将出现在季节性淡季中,因此,现货价格将面临季节性淡季的风险。在高产量下,现货价格将持续承压。

2.需求

1月份硅铁市场依旧弱势运行,市场成交气氛依旧不一,整体成交价格基本处于平水状态。1月份市场行情整体冷淡,现货价格延续了下跌行情。根据Mysteel对全国锰硅合金的调研数据,硅铁现货价格市场均价为1885元/吨,较1月下跌16元/吨,较去年同期下跌了97元/吨。但是,1月份硅铁现货价沪锌期货行情格虽然仍在下跌,但下游锰硅、锰硅的现货价格涨幅明显,现货价格在1月份触及阶段性低点之后,有了一定的反弹,期货价格整体呈现出反弹的走势。

3.利润

截至3月24日当周,硅铁和锰硅的利润分别为378元/吨和232元/吨,已经创下了去年11月以来的新高。考虑到春节临近,锰硅市场处于消费淡季,在需求未出现明显改善的情况下,在硅铁现货价格反弹的背景下,锰硅的利润也将面临着进一步的下降。从利润角度看,1月全国硅铁的平均利润为-449元/吨,而2月全国硅铁的平均利润仅为-27元/吨,期货市场现货利润与利润存在一定的负相关性。从利润率角度看,由于硅铁和锰硅盘面价差已经处于历史较低水平,在国内外价差较低的情况下,硅铁和锰硅盘面利润的持续性面临着继续修复的空间。从利润水平的角度看,锰硅和锰硅盘面利润处于历史同期较高的水平。根据Mysteel对国内百家企业的调研数据,1月初至2月底全国硅铁平均利润为430元/吨,相比于去年同期利润更高点的520元/吨和300元/吨,增长了将近四倍。因此,在2月锰硅市场现货利润淀粉期货持续改善的情况下,钢厂招标量会出现明显增加,市场采购量将维持较高水平。

4.铁矿供应

1)Mysteel公布的澳大利亚巴西铁矿发运总量统计数据显示,2月我国进口铁矿石2545万吨,环比减少554万吨,同比增加547万吨,环比增加243万吨。