牛市看涨策略系列（四）领口期货期权组合策略

领口期权组合策略适用于波动率较高的牛市行情中，它同买入时间较长的备兑看涨期权组合很相似，但在这里我们加入了一个买入看跌期权来保护向下风险。其结果就是我们购买期货合约，然后利用买入看跌期权对其提供保护，在通过一份具有较高执行价格的看涨期权空头来为这种保险措施提供成本。下图是此策略的益损图：

领口期权组合包括一份平价看跌期权多头和一份相同期限的虚值看涨期权空头，同时买进与期权头寸相匹配数量的期货合约。易知，当期货价格向下运动并跌至低执行价格以下时，我们将产生损失；当期货价格在上升至高执行价格以上时，我们将产生更大收益。此组合的益损平衡点为：期货价格-看涨期权权利金+看跌期权权利金。

    下面我们用图表说明此策略的具体分析情况。